"有汇源才叫过年"，但2019的年关，对于汇源果汁而言却是“危机重重”。曾一度号称“果汁帝国”的汇源果汁（01886.HK）及其首创人朱新礼，正在面临前所未有的危机。

12月11日，中国裁判文书网披露的一份民事裁定书显示，朱新礼实际控制的德源资本被法院查封，41亿元人民币资产遭冻结。2019年以来，朱新礼已被法院强制执行5次，被2次列入限高消费人员，1次被列为失信被执行人。而在2018年，朱新礼还是胡润百富榜上35亿元身家的富豪之一。

灾患丛生，在港股上市的汇源果汁更是将面临退市危机，因一笔42.82亿元的违规关联乞贷，其已停牌20个月，若在2020年1月31日前，仍不能告竣复牌条件，港交所或将取消其上市职位。眼看他起高楼：号称“果汁帝国”时间倒回到十二年前。2007年，汇源果汁在港交所上市，风景一时无两：募资24亿港元成为其时香港最大的IPO项目、上市当日飙涨超66%，总市值一度凌驾313亿港元……而这一切好像就发生在昨天。

"喝汇源果汁，走康健之路"、"喝汇源，才算过年"......已经是耳熟能详。而一手缔造了“国民果汁”帝国的朱新礼，更是买通了果树种植、加工、销售全工业链，一度被封为农业的“守望者“，资助数百万农民”脱贫致富”。早在2002年，汇源果汁的年销售额便高达12亿元，占据了中国果汁23%的市场份额，成为享誉全国的“国民品牌”。汇源果汁最辉煌的时刻，是在其上市的第二年。

全球饮料巨头-适口可乐向汇源抛来了橄榄枝：拟以每股12.2港元的价钱收购汇源果汁全部已刊行的股份，总金额凌驾24亿美元（约合179.2亿港元）。适口可乐的世纪收购方案一经宣布，汇源果汁股价大幅飙升超164%，收于10.94港元/股。其时，朱新礼小我私家持有汇源公司42%的股份，若并购乐成将进账74亿港元。而朱新礼心中的算盘并不止于74亿港元，其决议将汇源“外嫁”适口可乐的另一个初衷是，若收购乐成，汇源农业、果业生产的浓缩汁、果酱将将成为适口可乐全球唯一供应商。

2008年，汇源“外嫁”适口可乐震惊一时，引起了所谓民族品牌生死的全民大讨论。说巧不巧的是，2008年8月，《反垄断法》正式实施，由于涉及垄断问题，最终遭到商务部克制。“外嫁”适口可乐意外折戟后，汇源果汁开始“迷失”，股价暴跌、连年亏损、债务紧急、濒临退市……“果汁帝国”陨落2008年的朱新礼，或许不会想到，十年之后，他与其一手缔造的“果汁帝国”，会走入漫漫“暗夜”。

适口可乐收购案失败后，汇源果汁的股价在短短2个生意业务日内，直接腰斩，最大跌幅超62%，总市值直接蒸发近50亿港元。收购案折戟后，汇源果汁股价走势图股价崩跌之后，汇源果汁的谋划亦开始大幅滑坡。

2009年至2016年，汇源果汁营收规模从28.5亿元上升至57.6亿元，但却陷入“增收不增利”的逆境。八年的时间里，汇源果汁有7年的扣非净利润都处于亏损状态。意味着，汇源卖果汁并不赚钱，“卖得多幸亏多”，其利润的绝大部门来自于“其他收入”。

2011年至2016年间，汇源果汁“其他收入”累计高达13.55亿元。在历年年报中，汇源果汁坦言，“其他收入”主要是政府补助、出售资产。以2013年为例，当年汇源果汁净利润2.3亿元，而其中的“其他收入”却高达3.4亿元，主要来自处置成都、上海工厂的4.3亿元收益。

艰难谋划的背后，是汇源果汁“捉襟见肘”的治理。最显着的表征即是，汇源果汁的员工人数大起大落。

据2017年中报（2017-2019年财报尚未披露）数据显示，员工人数为3965人，较2015年尾裁员靠近10000人，而相较其2014年，员工人数更是淘汰13771人。从上图可见，汇源果汁常年的人员增减动辄数千人，多则近10000人，如此猛烈的动荡，多数缺乏久远战略计划，情况好的时候放肆扩张，一旦欠好就拼命淘汰员工。

另外，自2019年1月13日以来，汇源果汁已有6名高管去职，其中包罗上任仅有7个月的行政总裁吴晓鹏。而据媒体报道，汇源的治理问题与家族企业、朱新礼在汇源内部的绝对权威，密切相关。屋漏偏逢连夜雨，“不赚钱”、动荡不安的汇源一直蒙受着巨额的债务。

停止到2017上半年，汇源果汁总欠债已高达133亿元，资产欠债率超52%，创出历史新高。只管，52%的欠债率在同行业中并不算最高，但汇源果汁的总欠债中，有84亿都是通过银行、公司债券、融资租赁等渠道拿来的乞贷，利息肩负很是重。

自身业务不赚钱，到期债务却“迫不及待”，朱新礼不得不借新债，还宿债。因近2年的财报而114亿的债务，或许只是浮在水面上的“冰山一角”。2019年9月份，先锋团体旗下P2P平台工厂微金的一纸通告，撕开了汇源庞大的债务链条。

伊春汇源生态养殖有限公司、虎林汇源新生态乳业有限公司、虎林汇源新生态牧业有限公司、伊春源原商贸有限公司，因无法归还418.5万元的欠款，拟以汇源果汁系列产物等抵债。四家以汇源果汁抵债的公司实际控制人，全都是朱新礼，乞贷担保亦全是汇源团体。

可见，债务压顶之下，汇源不惜高利率，借贷P2P。在巨额欠债大面积发作之下，汇源团体（北京）早已是“讼事缠身”。据企查查数据显示，北京汇源团体已被67次列入失信被执行人，裁判文书高达141条，涉及的执法诉讼多达443条。

追念十年前，适口可乐宣布收购汇源果汁后，其市值一度飙升至307港元，如今汇源果汁的市值却只剩54亿港元，蒸发253亿港元，累计跌幅超82%。压垮汇源的"最后一根稻草"债务压顶之下，在港上市的汇源果汁，正走向退市的边缘。

2018年4月3日，汇源果汁突然公布停牌通告，2017年8月15日至2018年3月29日期间，在未经董事会批准、无签订协议、未对外披露的情况下，汇源果汁累计向“讼事缠身”的北京汇源团体乞贷高达42.82亿元。而这一停便长达20个月之久，至今仍不确定何时能够复牌。据港交所公布的复牌条件显示：汇源果汁须对相关贷款举行法证观察、宣布观察效果，并接纳合适的调停行动；举行独立内部监控审阅，以及证明公司已有足够的内部监控系统；证明治理层在诚信上并无羁系机关需合理挂念的地方;宣布所有欠缺的财政业绩，并说明任何审计修订。

此前，据港交所发函：“如果不能在2020年1月31日前完成复牌条件，将启动对公司的退市法式。”不外，汇源果汁的最新通告显示，香港特别行政区高等法院下令将清盘申请的聆讯押后至2020年3月13日。

只管获得了2个月的延期，但2019年的日历已翻至末尾，留给汇源果汁的时间，真的不多了。

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